침엽수 펄프 연 38만 톤 공급 중단: 가격 약세가 생산능력 조정으로 이어질까?

SUPPLY-SIDE 좌표 / 공급 좌표

38만 톤　Domtar가 공개한 연간 NBSK 시장 유출량

약 5억 캐나다 달러　Domtar는 2010년 인수 이후 누적 투자액

유럽+8% / 중국−3%　Metsä 2026Q2 침엽수 펄프 평균 청구 가격 전 분기 대비

구경:세 가지 데이터는 각각 Domtar와 Metsä 기업이 공개한 것이며, 전 세계 순이탈량이나 중국의 공장 가격을 구성하지 않습니다.

연구 질문 / 연구 질문

38만 톤의 운행 중단은 고립된 사건인가요, 아니면 비용 곡선이 정리된 것인가요?

8월 20일, Domtar는 캐나다 Howe Sound 펄프 공장 및 Bayview Fibre 목재 칩 시설을 무기한 중단한다고 발표했으며, 약 38만 톤/년 NBSK가 시장에서 퇴출됩니다. 바로 그 이전에, 유럽에서는 침엽수 펄프가 영구적으로 중단되고, 시장 주도적으로 생산이 중단되며, 일시적인 감산이 발생했습니다.

이 글은 펄프 가격을 예측하지 않고, 보다 가치 있는 질문에 답합니다: 공급업체가 적극적으로 축소하기 시작할 때, 어떤 생산능력이 먼저 퇴출되고, 어떤 섬유가 여전히 증가하고 있는지, 제지 공장은 어떤 지표를 사용하여 바닥을 다지고 반전을 판단해야 할까요?

자료:Domtar 공지；Metsä Q2 2026

2026년 8월 22일 기준, 펄프 가격의 지속적인 반전은 확인되지 않았고 비용 압박이 큰 일부 생산능력은 먼저 축소되었습니다.

01　SUPPLY STATUS

공급 중단은 하나의 상태가 아니라 네 가지로 나눠 살펴야 합니다.

경계 판단:네 가지 상태는 전 세계 순이탈량을 직접 합산할 수 없으며, 모두 공급 측면의 능동적 조정을 지향합니다.

02　COST CURVE

왜 비용 압박이 큰 생산능력이 먼저 버티지 못합니까?

기업 공시가 반복적으로 나타나는 세 가지 변수:수요가 약하고, 가격이 낮으며, 목섬유가 비쌉니다.판매 가격이 지속 가능한 현금 비용 이하로 떨어질 경우, 생산을 지속하면 재고, 운송 및 자금 점유가 증가할 수 있습니다; 가동 중단은 수익을 희생하더라도 현금 흐름 손실을 줄일 수 있습니다.

Domtar는 아시아 수요 감소와 전 세계 펄프 가격이 지속적으로 침체되고 현지에서 저렴한 섬유가 감소하고 있다고 언급했습니다; Stora Enso는 유럽의 침엽수 펄프 수요가 2023년 이후 감소했으며, 가격이 낮아지고 목재 비용이 상승하고, Skutskär L3가 이미 마이너스 이익 상태에 있다고 밝혔습니다.

따라서, 먼저 퇴출되는 경우는 보통 모든 제지 공장이 아니라 목재 공급 반경이 길고, 섬유 가격이 높으며, 제품 차별화가 부족하고, 해외 판매 펄프 가격에 매우 민감한 한계 생산능력입니다. 본 문서는 이를 “비용 압박이 큰 생산능력”이라고 요약하며, 모든 기업의 단위 비용 순위를 매긴 것이 아닙니다.

자료:Stora Enso Skutskär；Metsä Joutseno

03　FIBRE MIX

38만 톤는 왜 직접 펄프 가격 반전과 동일할 수 없습니까?

첫째, 퇴출되는 것은 NBSK이며, 전체 시장 펄프가 아닙니다. Suzano Cerrado의 유칼립투스 펄프 명목 생산능력은 연간 약 255만 톤이며, UPM Paso de los Toros는 연간 약 210만 톤, Arauco Sucuriú는 연간 350만 톤를 계획하고 있으며, 대규모 활엽 펄프 공급은 여전히 운영 중이거나 건설 중입니다.

침엽수 펄프는 일반적으로 더 긴 섬유로 강도를 제공하고, 활엽 펄프는 표면 및 성형 성능에 더 중점을 둡니다; 이 두 가지는 일부 종이 종류에서 혼합될 수 있지만 완전히 동질적인 대체품으로 간주될 수 없습니다. 전체 섬유 공급 압력이 여전히 가격의 급격한 상승을 억제할 수 있습니다. 남미의 신규 증가와 북미의 퇴출 사이에서 진정으로 관찰할 만한 것은 품종의 불일치이며, 단순히 톤수를 줄이는 것이 아닙니다.

둘째, 지역 수요도 동기화되지 않습니다. Metsä는 2026년 2분기 자사 침엽수 시장 펄프의 평균 청구가격이 전 분기 대비 유럽에서 8% 상승하고 중국에서 3% 하락했다고 밝혔습니다. UPM은 같은 기간 중국의 달러 기준 평균 시장가격이 NBSK는 4% 상승하고 BHKP는 4% 하락했다고 보고했습니다. 두 수치는 서로 다른 가격 지표입니다. 다양한 펄프 종류와 서로 다른 시장이 이미 분화되었습니다.

자료:Suzano Cerrado；UPM Paso；Arauco Sucuriú；UPM 시장 가격；펄프 종류 특성

04　REVERSAL TEST

진정한 가격 전환점은 네 가지 조건을 살펴봐야 합니다.

05　CHINA DECISION

중국 제지공장은 어느 표를 재계산해야 합니까?

구매 부문에서는 NBSK, BHKP, 본색 펄프 및 기타 섬유를 별도로 안전 재고, 계약 기간, 환율 및 해운 위험을 관리해야 합니다; 기술 부문에서는 침엽수 펄프 비율 변화가 강도, 탈수성, 고해 에너지 소비, 건조강도제, 습윤강도제, 지료 정착 보조제 및 제지 기계 속도에 미치는 영향을 정량화해야 합니다; 영업 부문은 펄프 가격, 완제품 종이 가격, 가동률, 재고 및 현금 전환을 동시에 살펴야 합니다.

제지 화학품, 설비 및 포장 가공 기업에게 기회는 단순히 고객이 “한 톤의 침엽수 펄프를 적게 사용하도록 돕는” 것이 아니라, 종이 페이지 강도, 제지 균일도, 제지 기계 안정성, 낮은 중량, 가공 수율 및 종합 톤 비용을 통해 대안이 구체적인 종이 종류에 대한 실제 경계를 입증하는 것입니다.

결론 / 종이 위에서 전쟁을 논함·수로 본질을 말한다

Domtar의 38만 톤NBSK는 무기한 정지이며, 공식적인 영구 폐쇄는 아닙니다; 그러나 이는 Skutskär의 영구 정지 계획, Joutseno의 시장 주도 생산 중단, Kaukas와 Pietarsaari의 임시 조정과 함께 관찰함으로써 이미 공급 측면 수축 신호를 형성하고 있습니다.

그들이 먼저 증명하는 것은 비용 압박이 큰 침엽수 펄프 생산능력이 자발적으로 축소되기 시작한다는 점입니다. 그들이 아직 입증하지 못한 것은 전 세계 상품 펄프 가격이 이미 반전되었다는 점입니다.

2026년 8월 22일 기준, 펄프 가격의 지속적인 반전은 확인되지 않았고 비용 압박이 큰 일부 생산능력은 먼저 축소되었습니다.