Le tableau de production décrit la taille ; l’atout de Jingui est la synergie entre pâte chimicomécanique d’eucalyptus et carton blanc haut de gamme.
Les vingt premiers papetiers chinois · 11e rang / ÉTUDE DES PAPIERS INDUSTRIELS
Le onzième rang et les 2,8169 millions de tonnes de papier et de carton produits en 2025 situent la taille de Jingui. L’enjeu est de comprendre comment lignes de pâte chimicomécanique, carton blanc haut de gamme, utilités et livraisons portuaires se coordonnent pour créer qualité produit, commandes et trésorerie d’exploitation.
Analyse centrale
La force de Jingui est de réunir, sur un même site, pâte chimicomécanique d’eucalyptus, fabrication à grande échelle de carton blanc haut de gamme et exportation par le port de Qinzhou. Les 2,8169 millions de tonnes et le onzième rang décrivent la taille ; l’équilibre main-résistance, le rendement en produits finis, la conformité en transformation, l’exécution des exportations, le bénéfice et la trésorerie déterminent sa conversion en compétitivité durable.
La taille apparaît dans la production ; la valeur se trouve dans le papier, les commandes et la trésorerie d’exploitation.
Cette série examine successivement les vingt premières entreprises du tableau 2025 de l’association. Guangxi Jingui Pulp & Paper y occupe la onzième place avec 2,8169 millions de tonnes de papier et de carton, en hausse de 5,91 %. L’association précise que le tableau est établi à partir des données recueillies.
Ce chiffre décrit la taille, sans expliquer la stabilité de fabrication et de livraison. En amont se trouvent une partie des ressources forestières APP du Guangxi, des achats diversifiés et trois lignes de pâte chimicomécanique. Au centre figurent deux lignes de carton blanc haut de gamme, cogénération, eau propre et eaux usées, récupération alcaline et stockage automatisé. En aval se trouvent les cartons de consommation et alimentaires, les papiers pour gobelets, bols et boîtes, ainsi que l’organisation export de Qinzhou.
Les équipementiers explicitent le lien pâte-carton. ANDRITZ indique que la modernisation de deux lignes P-RC APMP répond aux besoins de pâte mécanique de la nouvelle ligne de carton. Valmet décrit une ligne BCTMP utilisant des copeaux d’eucalyptus pour produire de la pâte chimicomécanique destinée au groupe.
Cette chaîne industrielle a atteint une taille significative, mais production, bénéfices et trésorerie n’évoluent pas automatiquement ensemble. En 2024, le carton blanc a représenté 57,89 % du chiffre d’affaires consolidé. Le chiffre d’affaires et le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société mère ont diminué respectivement de 16,83 % et de 28,52 % sur un an, tandis que le flux net de trésorerie d’exploitation était de −602 millions de yuans. La production a augmenté en 2025, mais l’amélioration concomitante de la qualité de l’exploitation reste à confirmer par des données financières comparables.
Périmètre de l’étude
Précision de périmètre : Les 2,8169 millions de tonnes correspondent à la production papier-carton 2025 recensée par l’association. Le million de tonnes de pâte chimicomécanique et les 1,9 million de tonnes de carton blanc cités par Guangxi Daily en mars 2026 sont des capacités annuelles. Les périmètres des produits diffèrent ; ces chiffres ne sont ni additionnés ni utilisés pour calculer un taux d’utilisation. Les ressources forestières APP du Guangxi appartiennent au groupe et ne représentent ni des actifs propres à Jingui ni une autonomie totale en matières premières. Le projet de modernisation de 3 millions de tonnes a atteint les étapes de consultation et de publication du rapport, mais aucun document d’approbation environnementale, de démarrage des travaux, d’essai ou de mise en service n’a été obtenu ici. Un catalogue ne prouve pas non plus le contact alimentaire, la barrière ou le recyclage de l’emballage final.
01 · ÉCHELLE ET CHIFFRE D’AFFAIRES
Le onzième rang n’est qu’un point de départ : le carton blanc apporte près de 60 % des revenus
Les données de l’association montrent une hausse de la production 2025 de Jingui. La capacité annuelle doit être distinguée : Guangxi Daily indiquait en mars 2026 un million de tonnes de pâte chimicomécanique et 1,9 million de tonnes de carton blanc haut de gamme par an. Les 2,8169 millions de tonnes de l’association sont une production papier-carton de 2025.
• 2,8169 millions de tonnes : production papier-carton 2025 recensée, +5,91 %, onzième rang ;
• 1 million de tonnes par an : capacité de pâte chimicomécanique selon Guangxi Daily ;
• 1,9 million de tonnes par an : capacité de carton blanc haut de gamme selon Guangxi Daily ;
• Trois lignes de pâte chimicomécanique et deux de carton blanc haut de gamme : nombre actuellement publié sur le site de Jingui.
Capacité, production, catégories de produits et sources ne coïncident pas entièrement. L’article n’additionne pas 100 et 190 pour les comparer à 281,69, et ne calcule pas 281,69 ÷ 190 comme taux d’utilisation. Leur rapprochement sert plutôt à observer fonctionnement des machines, portefeuille produit et avancement réel des extensions.
Le rapport de gestion fiduciaire 2024 de Jinyuan Securities décrit la structure opérationnelle : revenus du carton blanc de 6,592 milliards de yuans, soit 57,89 % du total consolidé ; façonnage sur matières fournies de 2,899 milliards, soit 25,46 % ; pâte d’environ 600 millions, soit 5,27 %.
Ces données confirment le rôle central du carton blanc, tout en montrant que les revenus ne proviennent pas uniquement de sa production propre. Les catégories comptables ne prouvent pas à elles seules une synergie entre façonnage, pâte, négoce et carton. Il faut suivre l’adéquation stable de la pâte chimicomécanique interne aux besoins, l’effet du façonnage sur le portefeuille et la conversion des commandes en encaissements et trésorerie.
Sources : Rapport annuel 2025 de l’industrie papetière chinoise ; Guangxi Daily, article sur l’accélération industrielle au printemps ; Jinyuan Securities, rapport annuel 2024 de gestion fiduciaire des obligations de Guangxi Jingui Pulp & Paper.
02 · DE LA FIBRE AU CARTON
Comment la pâte chimicomécanique d’eucalyptus entre-t-elle dans la plateforme de carton blanc haut de gamme ?
Le lien réel entre pâte et carton est documenté par les transformations d’équipements. En 2022, ANDRITZ indiquait que la modernisation de deux lignes P-RC APMP de Jingui visait notamment les besoins de pâte mécanique d’une nouvelle ligne de carton, avec prétraitement des copeaux, raffinage à haute consistance et séparation fibres-vapeur. Valmet décrit une autre ligne BCTMP alimentée en copeaux d’eucalyptus et produisant de la pâte chimicomécanique pour le groupe.
La pâte chimicomécanique peut apporter main et opacité au carton blanc, sans déterminer seule les propriétés finales. Rigidité, cohésion entre couches, résistance de surface, imprimabilité, découpe et pliage dépendent aussi du mélange de pâtes chimiques et chimicomécaniques, de la stratification, de la formation, du pressage, du séchage, de l’encollage, du couchage, du calandrage et de l’humidité. Une main plus élevée n’est pas toujours préférable ; l’enjeu est de maintenir main, résistance, surface et stabilité des machines dans une même plage qualité.
Les ressources forestières du groupe ne constituent qu’une partie de l’organisation amont. Les communications RCEP mentionnent aussi des importations de pâte, de copeaux et d’amidon. L’intégration forêt-pâte-papier désigne donc ici la coordination entre forêts du groupe, achats diversifiés et fabrication sur site, non une autosuffisance totale de Jingui.
Les cartons blancs alimentaires et papiers de base pour gobelets, bols à nouilles et boîtes du catalogue attestent seulement l’offre et ses usages visés. Pour boissons, soupes chaudes ou aliments gras, le papier passe souvent encore par extrusion ou enduction, impression, découpe, mise en forme et scellage. Contact alimentaire, barrière, thermoscellage et recyclage final doivent être vérifiés séparément selon papier, couche de revêtement ou film, encres, adhésifs, structure finale et conditions réelles.
Pour les fournisseurs de matériaux et d’équipements, les indicateurs deviennent concrets : blancheur, degré d’égouttage, faisceaux de fibres et équilibre main-résistance pour la pâte ; taux de casse, rendement, profil transversal de grammage et stabilité de l’humidité pour la machine ; imprimabilité, fissuration au rainage, découpe, collage, tuilage et rendement de mise en forme en transformation.
Sources : ANDRITZ, réception de la modernisation des deux lignes P-RC APMP de Jingui ; Valmet, réussite de la ligne BCTMP chez Guangxi Jingui ; catalogue officiel de Jingui.
03 · BÉNÉFICE ET TRÉSORERIE
Après la croissance de la production, examiner le bénéfice et la trésorerie
En 2024, Jingui a réalisé un chiffre d’affaires consolidé de 11,387 milliards de yuans, en baisse de 16,83 %, et un bénéfice net attribuable de 815 millions, en recul de 28,52 %. Le flux net de trésorerie d’exploitation était négatif de 602 millions, contre un montant positif de 1,379 milliard l’année précédente. En clôture, le ratio passif/actif était de 45,76 %, le ratio de liquidité générale de 2,09 et celui de liquidité réduite de 2,00.
• Chiffre d’affaires de 11,387 milliards de yuans, −16,83 % ;
• Bénéfice net attribuable de 815 millions de yuans, −28,52 % ;
• Flux net de trésorerie d’exploitation de −602 millions de yuans ;
• Ratio passif/actif de 45,76 %, liquidité générale de 2,09 et liquidité réduite de 2,00.
Ces résultats montrent que la taille industrielle est constituée, sans conversion automatique des volumes en bénéfice et en trésorerie. Prix, commandes, matières premières, stocks et rythme des encaissements doivent s’améliorer conjointement au cours d’un même cycle.
Des signaux favorables apparaissent dans la production. Une publication de l’entreprise indique une valeur de production de 10,2 milliards de yuans en 2025, au-dessus de 10 milliards pour la quatrième année consécutive. En juin 2026, Qinzhou Daily citait un directeur indiquant 848 000 tonnes de carton blanc et 2,897 milliards de yuans de valeur de production pâte-papier de janvier à avril 2026. Ces chiffres relèvent de communications d’entreprise et d’entretiens médiatiques. Valeur de production et chiffre d’affaires diffèrent ; un fonctionnement déclaré stable à pleine charge ne remplace pas un taux d’utilisation, des relevés d’arrêts, un ratio ventes/production ou une preuve de rentabilité.
Deux constats doivent donc être examinés simultanément : la production de papier et de carton a augmenté en 2025 et est restée élevée pendant les quatre premiers mois de 2026 ; en revanche, une amélioration parallèle des bénéfices et de la trésorerie d’exploitation doit encore être vérifiée à l’aide des données financières 2025 établies sur une base comparable. Les prochains points à observer sont la part des produits à forte valeur ajoutée, la rotation des stocks et des créances, la qualité des commandes à l’exportation et l’évolution de la trésorerie d’exploitation dans une même direction.
Sources : Jinyuan Securities, rapport 2024 de gestion fiduciaire des obligations de Guangxi Jingui ; China Industry News reprenant Qinzhou Daily, sur le moteur écologique d’une industrie de plusieurs dizaines de milliards.
04 · EXPLOITATION ET PROJETS
Exploitation environnementale et extension : évaluer chaque stade
Cogénération propre, alimentation en eau, traitement des effluents et récupération alcaline déclarée par l’entreprise répondent d’abord à la continuité énergétique, aux besoins en eau et à la gestion des polluants. Les informations publiques ne suffisent pas à établir un avantage en consommation spécifique d’énergie ou d’eau, en efficacité de récupération alcaline ou en intensité carbone. Il faut suivre électricité par tonne de pâte, récupération de vapeur, eau par tonne de papier, émissions autorisées et arrêts non planifiés.
La publication d’autosurveillance 2025 de Jingui recense trois exutoires d’eaux usées et 24 rejets atmosphériques, dont six équipés d’une surveillance automatique. L’entreprise indique que tous les résultats des mesures manuelles tierces étaient conformes, avec 100 % de téléversement et de publication des données. Cela démontre un dispositif d’autosurveillance et de transparence, sans remplacer inspections réglementaires, rapports d’exécution des autorisations de rejet ou preuves environnementales des produits.
Le stade du projet de modernisation écologique de l’atelier de carton haut de gamme doit aussi être actualisé. Après une première publication en novembre 2025, une consultation publique sur le projet de rapport a eu lieu en février 2026. Des médias sectoriels indiquent la publication du rapport d’impact le 27 mars 2026. Aucun document vérifiable d’approbation environnementale, de démarrage des travaux, d’essai industriel ou de mise en service n’a été obtenu ici. Le passage prévu de 1,9 à 3 millions de tonnes reste donc un projet, non une capacité supplémentaire déjà disponible ou un résultat opérationnel.
Le suivi doit distinguer première publication, consultation, publication du rapport, approbation officielle, début des travaux, essais de production, fonctionnement stable, pleine capacité et rentabilité. Chaque étape exige de nouveaux documents ou résultats.
Sources : Jingui, publication d’autosurveillance 2025 ; Guangxi Daily, consultation publique de février 2026 ; Paper Industry Observer, reprise de l’annonce de publication du rapport de projet.
05 · VALEUR INDUSTRIELLE
Quatre étapes vérifiables pour les opportunités de coopération
La valeur industrielle de Jingui ne se réduit pas à une grande taille abstraite ; elle réside dans des coopérations vérifiables par les procédés et les données opérationnelles.
Matières premières et produits chimiques : stabiliser l’équilibre main-résistance. Blancheur, degré d’égouttage, faisceaux de fibres et équilibre entre main et résistance à la traction influencent stratification, couchage et transformation. L’efficacité de la coopération se mesure aux variations entre lots, au taux de casse et au rendement en produits finis.
Équipements et numérique : convertir la grande vitesse en rendement stable. Machines, rebobinage, refente, entrepôts automatisés et systèmes qualité doivent agir sur profil transversal de grammage, humidité, grammage de couchage, résistance de surface, temps de changement de qualité et arrêts non planifiés.
Transformation d’emballages : valider le papier par l’impression, la découpe et la mise en forme. Pour cartons alimentaires et papiers de gobelets ou boîtes, suivre imprimabilité, fissuration au rainage, précision de découpe, collage, tuilage, thermoscellage et rendement de formation. La conformité finale exige toujours une validation de l’emballage complet.
Port et commerce : traduire l’efficacité des livraisons en rotation des stocks et de la trésorerie. L’entrepôt sous contrôle douanier de distribution à l’exportation organise stockage, groupage et livraison après déclaration. Son ouverture ne prouve pas de nouvelles commandes ou de nouveaux bénéfices. Sa valeur se mesure au délai de dédouanement, aux jours de stock, au taux de livraison complète et ponctuelle, aux réclamations pour dommages et au cycle d’encaissement.
Ces indicateurs précisent la coopération : une bonne pâte doit devenir une feuille stable, celle-ci doit être validée en transformation, puis l’efficacité des livraisons doit améliorer la qualité des commandes et la trésorerie d’exploitation.
Sources : mise en service de l’entrepôt douanier d’exportation de Jingui ; accélération des exportations « Qinpin Intelligent Manufacturing ».
CONCLUSION
De la taille industrielle à la qualité opérationnelle
La onzième place de Jingui témoigne d’une taille importante. L’intérêt réside surtout dans la combinaison des ressources forestières du groupe, des achats diversifiés, de la pâte chimicomécanique d’eucalyptus, de la plateforme de carton blanc haut de gamme, des utilités et des livraisons portuaires.
Cet ensemble dispose d’une base industrielle coordonnée, mais ses résultats restent éprouvés par le cycle. L’évolution des revenus, du bénéfice et de la trésorerie en 2024 montre que la taille ne devient pas naturellement qualité opérationnelle. La hausse de production en 2025 et les données des quatre premiers mois de 2026 montrent que les capacités restent actives. Il faut désormais suivre la convergence du portefeuille, de la qualité du papier, des commandes export, de la rentabilité et de la trésorerie.
Les coopérations deviennent ainsi concrètes : les matériaux améliorent feuille et transformation ; les équipements stabilisent le fonctionnement et les changements de qualité ; la conversion transforme le papier en valeur finale ; la logistique raccourcit livraisons et encaissements.
BIOTEN Packaging suit précisément ces étapes validables par les clients, les données et la trésorerie. Un bon matériau dans le papier adapté, puis un bon papier dans l’emballage approprié permettent aux capacités industrielles de devenir une valeur durable.
Prochain article · 12e rang du tableau des principaux producteurs
Wuhan Golden Phoenix Paper
Production de papier et de carton en 2025 : 2,4810 millions de tonnes · +12,43 % sur un an
Le prochain article vérifiera le portefeuille produit, l’organisation des matières premières et les capacités de livraison. Source : Association chinoise de l’industrie papetière, Rapport annuel 2025.
Emballage BIOTEN ·Regards sur l'industrie ·Notes de recherche
La méthode utilise l’association pour l’ordre de la série, les publications réglementaires pour les finances, Guangxi Daily et le site de l’entreprise pour les lignes et capacités, les équipementiers pour le lien pâte chimicomécanique-carton, et les publications environnementales pour les étapes de projet. Les informations ont été vérifiées jusqu’en août 2026.
Production, capacité, revenus, bénéfice, trésorerie, catalogue, cas d’équipementiers, autosurveillance, étapes environnementales et adoption client relèvent de niveaux de preuve distincts. Sites d’entreprises, documents fournisseurs et entretiens sont attribués à leurs auteurs et ne remplacent ni comptes audités, ni essais indépendants, ni autorisation environnementale, ni conformité de l’emballage final.
Cette recherche indépendante fondée sur des informations publiques ne constitue ni caution de coopération, ni certification produit, ni conseil d’investissement, ni fondement de transaction.
BIOTEN Observer : données et sources de vérification
1. Association chinoise de l’industrie papetière : Rapport annuel 2025
2. Jinyuan Securities : rapport 2024 de gestion fiduciaire des obligations de Guangxi Jingui Pulp & Paper
3. Guangxi Daily : accélération industrielle au printemps
4. Site de Jingui : présentation de l’entreprise
5. Site de Jingui : informations produit
6. ANDRITZ : réception de la modernisation des deux lignes P-RC APMP de Jingui
7. Valmet : réussite de la ligne BCTMP chez Guangxi Jingui
8. China Industry News reprenant Qinzhou Daily : le moteur écologique d’une industrie de plusieurs dizaines de milliards
9. Accélération des exportations « Qinpin Intelligent Manufacturing »
10. Mise en service de l’entrepôt douanier d’exportation de Jingui
11. Guangxi Jingui : publication d’autosurveillance 2025
12. Guangxi Daily : consultation publique du projet en février 2026
13. Paper Industry Observer : reprise de la publication du rapport de projet
14. APP Sinar Mas : activités chinoises et organisation forêt-pâte-papier
