サプライチェーンの利益動向
本記事を通じて、自社の利益を阻む要因が、見積り、受注、在庫、代金回収、設備稼働率のどこにあるかを検討できます。
利益回復が同時に波及しない理由を、すぐに製紙企業の圧迫に求めるべきではありません。統計分類、価格変化の時間差、受注構成、資金の滞留によって、同じサプライチェーンでも異なる動きになります。
国家統計局の二つの増加率が示すのは方向性だけです。自社の答えを見いだすには、C22とC23の対象範囲、利益率、PPI、実際の受注別収支を分けて見る必要があります。
全国の一定規模以上の工業企業データは、業界の位置を把握するために用います。紫江、景興などの企業開示は、仕組みを考えるための事例に限ります。企業の数値は全国平均価格を示すものではなく、PPIも個別紙種の取引価格に代わるものではありません。
2026年1～7月｜全国の一定規模以上の工業企業
−13.7% 印刷・記録媒体複製業の利益 ·+27.6% 製紙・紙製品業の利益
第01章 · まず基準をそろえる
利益増加率は、利益率とは異なる
利益総額を売上高で割る単純計算では、2026年1～7月の売上高利益率は、製紙・紙製品業が約2.83%、印刷業が約4.06%です。印刷業の利益は前年同期比13.7%減少しましたが、現在の売上高利益率はなお製紙・紙製品業より約1.23ポイント高い水準です。
より注目すべきなのは、変化の方向です。製紙・紙製品業の単純計算による売上高利益率は、2025年上半期の約2.58%から2026年上半期の2.84%へ上昇しました。印刷業は約4.86%から4.03%に低下しました。製紙・紙製品業は約0.26ポイント改善し、印刷業は約0.82ポイント縮小しています。
2.83%｜製紙・紙製品業
2026年1～7月累計。利益総額を売上高で割った、本記事による単純計算。
4.06%｜印刷業
現在の水準はなお高いものの、前年同期比の方向性は明確に弱まっています。
4.22%｜印刷業の7月増分
1～7月累計から上半期累計を差し引いて算出しています。累計統計と端数処理の影響を受けるため、増分の参考値であり、公式に直接公表された単月利益率ではありません。
調査資料：国家統計局の1～7月工業企業利益、2026年上半期データ、2025年上半期データ
第02章 · 分類と価格
業界指数を、そのまま企業の見積りに使うことはできない
C22にはパルプ・製紙だけでなく、紙・板紙製容器の製造も含まれます。C23には書籍・雑誌、帳票・ノート、包装・装飾、その他の印刷が含まれます。段ボール箱製造と包装印刷は同じ統計大分類ではないため、27.6%とマイナス13.7%を、そのまま上流・下流の利益配分表とみなすことはできません。
2026年7月の製紙・紙製品業PPIは、前月比0.9%上昇、前年同月比1.2%上昇でした。印刷業は前月比0.3%低下、前年同月比3.0%低下しました。1～7月平均では、両者はなおそれぞれ1.2%、3.1%低下しています。製紙側の価格には改善の兆しがありますが、印刷側は引き続き圧迫されています。
重要な範囲の区別：PPIは白板紙、グレーボード、ライナーボード、中芯原紙の具体的な取引価格ではなく、個別顧客のSKUの包装販売価格でもありません。同じ紙種、坪量、地域、契約期間で比較する必要があります。
調査資料：国家統計局の7月PPI、国民経済産業分類の対照資料
第03章 · 企業事例
同じ企業の中にも、価格波及の異なる流れがある
紫江企業｜同社の内部統計では、2026年上半期の白板紙調達価格は前年同期比8.2%低下、グレーボード調達価格は8.4%上昇、カラー紙包装の印刷単価は11.4%低下しました。これらは未監査の同社単独の数値です。白板紙の調達価格が下がっても、同じ分だけ利益が残ったわけではありません。カラー紙包装の印刷単価の下落幅がさらに大きかったためです。一方、グレーボードの調達価格は逆方向に動きました。
景興紙業｜同社の開示によると、原紙の売上総利益率は9.50%に上昇した一方、段ボール箱・板紙は5.10%に低下しました。営業キャッシュフローは4.914億元の純流出から6.005億元の純流入に転じ、在庫減少と営業債務の増加が大きく寄与しました。
この二つの事例は、材料コスト、製品販売価格、売上総利益、現金が同時に異なる方向へ動き得ることを示します。企業が見つけるべきなのは、自社のどの段階で改善が途切れているかであり、業界に勝敗のラベルを付けることではありません。
調査資料：紫江企業の主要経営データ公告、景興紙業の半期報告書
第04章 · 経営の流れ
コストから現金に至るまで、利益は五つの関門を通る
原紙コストはまず調達に入り、次に見積りに反映されます。見積りが受注になると、段取り替え、ロス、物流、納品を経る必要があります。売上計上後も、在庫、売掛金、支払サイトを経て初めて現金になります。設備稼働率は、固定費をどれだけの良品生産量で負担するかも左右します。
以下の五つのカードは企業に代わって答えを出すものではありません。課題を、記録、計算、早期警告、行動につなげられる項目に整理するものです。
第05章 · 五つの経営チェックカード
利益の障害を、具体的な対応に結び付ける
チェックカード01｜価格転嫁
記録する項目｜紙種、坪量、地域、供給元、単位調達コスト。対応する顧客、SKU、販売価格、価格改定の適用日。
比較方法｜価格転嫁日数＝顧客への新販売価格の適用日－新材料コストの適用日。同一SKU・同一期間で、コストと販売価格が同じ方向に変わる場合に限り、転嫁率＝販売単価の変動額÷単位材料コストの変動額として計算します。コストは製品1個当たりの実際の使用量に基づきます。変化の方向が逆の場合や分母がゼロの場合は、単位当たりの利幅と売上総利益の変化を直接確認します。
注意すべき兆候｜コストが上がっても販売価格が変わらない。コスト低下後に、販売価格がさらに速く下がる。
次の対応｜紙価格との連動、価格見直し周期、異常変動時の見直し条件を、見積りルールに明記します。
チェックカード02｜受注別の利益貢献
記録する項目｜材料、工程、段取り替え時間、ロス、物流、手数料、リベート、支払サイトに伴うコスト。
比較方法｜受注別の貢献利益を計算し、機械1時間当たり、1,000印刷当たり、または1平方メートル当たりの貢献額に換算します。売上高だけで判断しないようにします。
注意すべき兆候｜生産量が増えても、機械1時間当たりの貢献額が低下する。小ロット・多SKUが、高貢献の受注に使う時間を圧迫する。
次の対応｜最低発注数量、段取り替え費用、特急料金、低貢献受注の承認権限を見直します。
チェックカード03｜在庫と代金回収
記録する項目｜原材料、仕掛品、製品の在庫日数、売掛金の経過日数、買掛金の支払サイト、営業キャッシュフロー。
比較方法｜キャッシュ・コンバージョン・サイクル＝在庫日数＋売掛金回収日数－買掛金支払日数。売上総利益と純利益の変化の方向も併せて確認します。
注意すべき兆候｜利益が増えても営業キャッシュフローが減る。在庫と支払期限を過ぎた売掛金が同時に増える。
次の対応｜滞留在庫、顧客別の債権経過日数、対応する受注を毎週確認し、在庫準備と回収遅延の責任を明確にします。
チェックカード04｜製品構成
記録する項目｜段ボール輸送包装、化粧箱、食品包装、紙コップ・紙製ボウルなどの売上高、販売価格、材料構成、歩留まり、売上総利益率、返品・苦情。
比較方法｜製品ごとの売上総利益率と売上構成比を併せて確認し、構成変化が全体の売上総利益率に与える影響を計算します。
注意すべき兆候｜売上の大きい製品の構成比が高まっても、全体の売上総利益と現金が減る。
次の対応｜顧客とSKUを成長、改善、維持、撤退の区分で整理し、すべての受注に同じ価格戦略を適用しないようにします。
チェックカード05｜生産能力の成果
記録する項目｜利用可能な機械時間、実際の運転時間、良品生産量、不良品、単位当たりエネルギー消費、固定費、新たな減価償却費。
比較方法｜稼働率＝運転時間÷利用可能時間。歩留まり＝良品生産量÷投入量。単位固定費＝固定費÷良品生産量。
注意すべき兆候｜新ラインの売上は増えても、稼働率が低く、歩留まりが不安定で、単位固定費が上昇し続ける。
次の対応｜試運転、能力立ち上げ、安定運転、現金へのプラス貢献に、それぞれ達成基準を設けます。基準を満たす前に、設計能力を経営成果として扱わないようにします。
第06章 · ストレステスト
どのような根拠が、現在の判断を変えるか
印刷側のPPIがプラスに転じ、受注と稼働率が改善し、在庫と売掛金が減っても利益率の縮小が続くなら、原紙やその他のコストによる圧迫という説明の妥当性が高まります。逆に、材料コストより販売価格が速く下がる場合や、受注に売上総利益があっても現金が弱い場合は、問題は上流だけにあるわけではありません。
紙を語り、数字で本質を読む
同じサプライチェーンで回復の時期がそろわないのは、価格、受注、生産、現金への波及が、同じ期間内に完了していないためです。
社内で議論すべき問い：現在、最も難しいのは、コストを見積りに反映できないこと、受注に貢献利益がないこと、在庫と売掛金が資金を拘束していること、それとも設備稼働率の不足でしょうか。
BIOTEN パッケージング・業界インサイト・調査について
本記事は国家統計局、産業分類基準、企業の正式開示に基づき、BIOTEN Packagingが独自に調査・整理したものです。確認時点は2026年8月29日です。製紙、紙包装、包装印刷のサプライチェーンに関する研究・学習のみを目的としており、証券取引、調達、投資判断の根拠となるものではありません。無許可の顧客、供給、価格、プロジェクトの資料は使用していません。内容、データ、権利について異議がある場合は、修正、説明、削除をお申し出いただけます。受領後24時間以内に確認・対応します。
BIOTEN インサイトのデータと確認資料
01｜国家統計局｜2026年1～7月の全国の一定規模以上の工業企業の利益
02｜国家統計局｜2026年上半期の工業企業の利益
03｜国家統計局｜2025年上半期の工業企業の利益
04｜国家統計局｜2026年7月の工業生産者出荷価格
05｜国家統計局｜国民経済産業分類の対照資料
06｜紫江企業｜2026年半期の主要経営データ公告
07｜景興紙業｜2026年半期報告書
