룽청제지(荣成纸业)의 강점은? 307만 톤 뒤의 재생지·포장 네트워크

핵심 판단

江苏荣成의 산업 기반은 재생 섬유 회수, 세 개의 대륙 산업용 제지 기지, 화동 및 화중을 포괄하는 종이 상자 네트워크, 열전 및 수순환 시스템으로 구성된 지역 네트워크입니다. 2026년는 상반기에 영성그룹 산업용 종이 및 종이기구 부문을 동시에 개선하여 종이와 상자의 일체화 가치에 대한 경영 증거를 제공했습니다.

제지 공장은 공급을 결정하고, 종이 상자 네트워크는 납품을 결정합니다; 재활용, 에너지 및 물 시스템은 이 네트워크가 지속될 수 있는지를 결정합니다.

01 · 생산 네트워크

307만 톤 뒤에는 대륙 제조 네트워크가 있습니다.

중국제지협회의 '중국 제지산업 2025년도 보고서'에 따르면, 장쑤 영성 환경보호 기술 주식회사의 2025년 종이 및 판지 생산량은 307.00만 톤이며, 전년 대비 0.97% 감소했으며, 보고서에 명시된 주요 기업 중 9위에 해당합니다. 협회는 또한 순위를 “수집된 데이터 순으로 정렬”이라고 명시합니다.

이 규모 좌표는 장쑤성 융성의 조직 형태를 직접적으로 설명하지 않습니다. 荣成纸业2026년의 2분기 연결 재무보고서에 따르면, 그룹은 荣成纸业（중국）홀딩스, 昆山荣中投资 및 苏州满果包装을 통해 장쑤荣成100% 지분을 공동으로 통제하고 있습니다. 江苏荣成은 무석·평호·후베이 등 산업용 제지 기지와 쿤산·소주·상하이·항저우·화중 지역의 포장 주체와 연결됩니다.

영성 제지 공식 홈페이지에 현재 등재된 대륙 저탄소 제지 기지는 무석 영성, 평호 영성 및 후베이 영성을 포함합니다; 녹색 포장 종이 상자 기지는 쿤산, 소주, 상하이, 항저우 및 화중 여러 도시를 포괄합니다. 2026년 2분기 재무보고서의 연결 구조에는 가흥용성 스마트 친환경 포장 유한회사도 포함됩니다.

구경 경계:협회는 307만 톤가 장쑤성 융성의 단일 법인 자체 생산량인지, 혹은 관련 중국 본토 제지 공장의 종합 규모를 포함하는지 공개하지 않았습니다. 荣成纸业2024년 지속가능 보고서에 따르면 대륙 산업용지 생산능력은 330만 톤이며, 두 수치는 이를 근거로 직접 이용률을 계산할 수 없습니다.

자료 출처: 중국제지협회《중국제지산업2025년도 보고서》; 영성제지업 2026년 제2분기 연결 재무보고서.

02 · 섬유 원료에서 납품까지

한 장의 네트워크가 재생 섬유에서 종이 상자까지 어떻게 이동합니까?

룽청제지 공식 홈페이지은 그룹을 재활용 폐지를 생산 원료로 사용하는 저탄소 제지 및 친환경 포장 수직 통합 제조업체로사업 포지셔닝하고 있으며, 주요 제품으로는 박스 종이보드, 골판지 원지, 골판지보드 및 골판지 상자가 포함됩니다. 2024년 지속가능 보고서는 폐지 재활용, 저탄소 제지, 친환경 포장 및 폐제품 재활용을 동일한 가치 사슬에 포함시킵니다.

이 가치사슬의 어려움은 폐지의 확보 여부에만 있지 않습니다. 재생 섬유의 수분, 불순물, 점착물, 회분, 섬유 길이와 배치별 안정성은 펄프 수율, 제지기 가동, 강도, 증기와 화학품의 단위 소비량에 영향을 주고, 최종적으로 라이너지와 골판지 원지의 비용과 품질에도 영향을 줍니다.

2026년 상반기 재무보고서에는 우시·핑후·후베이 등의 제지공장과 장쑤·샤사·쑤저우·우한·후난 등의 포장 사업체 사이의 내부 판매와 매출채권 관계가 기재돼 있습니다. 이는 제지공장과 상자 제조업체가 조직상 연결될 뿐 아니라 실제 공급 관계도 맺고 있음을 보여줍니다.

산업용 종이는 원지 공급을 해결하고, 종이 상자 네트워크는 고객 거리, 납기, 구조 설계 및 서비스 대응을 해결합니다. 종이 상자는 명확한 운송 반경과 서비스 반경을 가지고 있으며, 지역 기반은 납기 시간을 단축할 수 있고, 고객 피드백이 제조 부문으로 더 빨리 돌아올 수 있도록 합니다.

자료 출처: 영성제지 공식 홈페이지: 회사 개요; 영성제지 2024년 지속가능 보고서.

03 · 경영 실적

2026년는 상반기에 그룹 종이와 상자가 동시에 수익을 회복했습니다.

2025년 룽청제지(荣成纸业) 그룹의 연결 매출은 447.08억 신타이완달러로 전년 대비 약 6.47% 감소했습니다. 매출총이익률은 9.85%, 영업손실은 약 0.13억 신타이완달러, 지배기업 소유주 귀속 순손실은 약 5.17억 신타이완달러였고, 영업활동 현금흐름 순액은 11.41억 신타이완달러였습니다. 통합 공급망도 종이 가격, 수요, 비용과 생산라인 가동 확대의 복합적인 압력에 직면해 있습니다.

2026년 상반기 경영 실적은 더욱 뚜렷하게 개선됐습니다. 그룹 연결 매출은 242.48억 신타이완달러로 전년 동기 대비 약 13.23% 증가했고, 매출총이익률은 9.33%에서 10.86%로 상승했습니다. 영업이익은 2.32억 신타이완달러로 전년 동기의 1.21억 신타이완달러 영업손실에서 흑자로 전환됐습니다. 지배기업 소유주 귀속 순이익은 2.43억 신타이완달러였으며 전년 동기에는 순손실을 기록했습니다. 원문과 다른 공개 자료의 전년 동기 손실액이 일치하지 않아 정확한 금액은 재확인이 필요합니다.

두 핵심 부문도 모두 흑자로 전환됐습니다. 산업용지의 외부 매출은 181.09억 위안(통화·환산 기준은 인용 원자료 확인 필요)으로 전년 대비 약 15.48% 증가했고, 부문 이익은 3.14억 위안(통화·환산 기준은 인용 원자료 확인 필요)으로 전년 동기 3.05억 위안(통화·환산 기준은 인용 원자료 확인 필요) 손실에서 흑자로 전환됐습니다. 판지와 종이상자 사업인 종이 포장 부문의 외부 매출은 58.49억 위안(통화·환산 기준은 인용 원자료 확인 필요)으로 전년 대비 약 11.31% 증가했고, 부문 이익은 1.22억 위안(통화·환산 기준은 인용 원자료 확인 필요)으로 전년 동기에는 1.92억 위안(통화·환산 기준은 인용 원자료 확인 필요)의 손실이었습니다.

매출, 매출총이익률, 부문 이익과 영업활동 현금흐름의 동반 개선은 그룹 순이익만 보는 것보다 전반적인 경영 상태를 더 잘 보여줍니다. 회사 자체 집계에 따르면 2026년 1~7월 누적 연결 매출은 285.35억 신타이완달러로 전년 동기 대비 13.88% 증가했습니다. 누적 연결 영업이익은 3.50억 신타이완달러, 세전이익은 4.78억 신타이완달러였습니다.

재무 경계:위 금액은 모두 신대만 달러이며, 대만 상장 모회사인 영성 제지 그룹의 연결·사업부·지역 기준에 해당하므로 장쑤 영성의 개별 실적으로 표기할 수 없습니다; 산업용 제지 및 제지 부문은 대만 및 본토 사업을 동시에 포함합니다. 1—7 월 데이터는 기업 내부에서 자체 정산되며, 최종적으로는 회계사의 검토 또는 재무제표 검토를 기준으로 합니다.

자료 출처: 荣成纸业2025년도 연결 재무보고서; 荣成纸业2026년 제2분기 연결 재무보고서.

04 · 생산능력의 실현

후베이 기지는 규모와 능력이 이익으로 전환될 수 있는지를 결정합니다.

당시 룽청제지 연결 재무보고서에 따르면 후베이 룽청은 연간 150만 톤 판지와 10만 킬로와트 열병합 프로젝트를 계획·건설했습니다. 1단계의 115만 톤 판지와 열병합 프로젝트 및 2단계의 35만 톤 생산라인은 완공됐지만, 원문 기준 2단계는 전력망 연결 절차가 진행 중이고 2026년 검수가 예정돼 있었습니다. 현재의 검수와 가동 상태는 별도 확인이 필요합니다.

2026년 상반기 중국 본토 투자 명세에 따르면 후베이 룽청(湖北荣成)의 순손실은 약 3.06억 신타이완달러였습니다. 같은 기간 핑후 룽청(平湖荣成)은 약 0.29억 신타이완달러의 이익을 기록했고, 우시 룽청(无锡荣成)과 장쑤 룽청(江苏荣成) 법인도 소폭 손실을 기록했습니다. 그룹의 산업용지와 종이상자 부문은 흑자로 전환됐지만, 각 기지는 여전히 서로 다른 경영 단계에 있습니다.

후베이 기지의 가치는 화중 재생 섬유, 산업용 종이 생산, 열전과 우한, 셴타오, 징저우, 후난 등 종이 상자 기지를 연결하는 데 있습니다. 향후 관찰의 중점은 35만 톤 생산 라인의 검수 및 부하, 단위 에너지 소비량, 제지기 안정성, 원지 내부 소화, 지역 주문 및 영업 현금 흐름이며, 150만 톤의 계획 규모에만 그치지 않아야 합니다.

프로젝트 경계:생산 라인이 완료되었다고 해서 이미 그리드에 연결되고, 검수를 받았으며, 안정적으로 운영되고, 완전 생산이 완료되었거나 수익을 낸 것은 아닙니다. 후베이성 융성의 손실도 공개 재무보고서만으로 새로운 생산 라인의 상승에만 귀속될 수 없습니다.

자료 출처: 荣成纸业2026년 제2분기 연결 재무보고서.

05 · 다음 운영 체계

저탄소, 지능 및 조직 재구성이 다음 단계를 엽니다

荣成의 순환 능력은 폐지 재활용뿐만 아니라 가스·전기 공생, 폐열 활용, 물 순환, 폐기물 자원화 및 지역 포장을 포함합니다. 회사 2024년는 지속적인 보고서에 따르면, 대륙에 저탄소 제지 공장 3곳과 친환경 포장지 상자 공장 8곳을 보유하고 있으며, 대륙의 산업용지 생산 능력이 330만 톤에 도달한 후 경영 중심을 탄소 감축, 상자 확장, 설비 업그레이드 및 산업용지 자체 사용 비율 향상으로 전환하겠다고 제안했습니다.

회사 2026년는 공개 자료에 따르면, 지난 8년 동안 상류 산업용 제지 공장과 하류 종이 상자 공장의 하드웨어·소프트웨어 업그레이드를 완료하여 생산 데이터의 자동 연결을 구현했으며, 향후 3년간 제조 단계에서 AI 적용을 추진할 계획입니다. JIT, 생산 일정, 품질 예측, 예방 유지보수, 재고 및 운송 스케줄링은 이러한 디지털 역량이 가장 직접적으로 실현되는 위치입니다.

2026년 8월 12일 룽청제지 이사회는 대만 산업용지·종이상자 사업을 전액 출자 자회사로 분할하고 모회사를 투자 지주회사로 전환하는 방안을 승인했습니다. 중국 본토 사업은 L&C와 그 자회사가 담당하도록 계획됐습니다. 원문의 2026년 8월 기준으로 이 방안은 10월 1일 임시 주주총회 심의 예정이었고, 분할 기준일은 2027년 1월 4일로 잠정 제시됐습니다. 이후 승인 및 실제 진행 상황은 별도로 확인해야 합니다.

이번 재구성은 영성이 대만, 본토, 일본 및 해외 사업에 대한 지역적 책임을 더욱 분리하여 제조, 자원 배분 및 전략적 협력을 보다 명확한 조직이 담당하도록 시도하고 있음을 보여줍니다. 江苏荣成에게는 이것이 그들의 대륙 산업 플랫폼 정체성을 강화할 수 있으며, 실제 영향은 여전히 주주 결의와 후속 조직이 실현될 때까지 기다려야 합니다.

경계 이행:회사가 공개한 저탄소 지표, AI 계획 및 조직 전환은 각각 기업 데이터, 향후 계획 및 검토 대상 프로젝트에 해당합니다. 이들은 모두 에너지 소비, 수율, 가동 중단 시간, 재고 회전, 주문 품질, 이익 및 현금 흐름에 의해 계속 검증되어야 합니다.

자료 출처: 영성 제지 공식 홈페이지: 환경보호 기술; 스마트 제조 기반 및 AI 응용; 영성 제지 전환 투자 지주회사 보도자료.

결론

순환 제조의 가치는 궁극적으로 경영 결과에 실현되어야 합니다.

江苏荣成의 연구 가치는 307만 톤 뒤에 있는 순환 포장 시스템에 집중되어 있습니다: 재생 섬유가 무석·평호·후베이 제지 공장에 들어가고, 원지는 다시 화동·화중의 골판지 상자 기지로 들어가며, 에너지·물·디지털 시스템이 함께 제조와 납품을 지원합니다.

2026년 상반기에는 산업용지와 종이상자 부문이 함께 흑자로 전환됐고, 중국 시장 매출과 영업활동 현금흐름이 개선됐습니다. 荣成의 수직 통합 역량은 이로써 보다 명확한 경영 결과를 얻었으며, 또한 재생지, 지역 종이상자 네트워크 및 린 운영이 결합된 가치를 업계에 제시합니다.

다음 단계의 주요 축은 이미 명확합니다: 후베이 신생산 라인을 안정적으로 가동하고, 산업용 종이 내부 소화와 종이 상자 주문 품질을 향상시키며, 에너지 및 수자원 비용을 지속적으로 낮추고, AI와 조직이 실제로 효율성, 이익 및 현금 흐름에 진입하도록 재구성하도록 합니다.

재생 섬유가 안정적으로 산업용 종이, 골판지 및 종이 상자로 전환되고, 지역 고객에게 신속하게 납품될 때, 순환 제조는 지속적으로 실현될 수 있는 경영 역량이 됩니다.

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다음 기사|연성제지

중국 제지협회 2025년 주요 기업 생산량표에 따르면, 연성제지는 282.40만 톤 종이 및 판지 생산량이 10위에 올랐으며, 전년 대비 0.57% 증가했습니다.

순위는 단지 시리즈 순서로만 사용됩니다. 다음 글은 독립 연구 후 기업 판단을 형성하고, 장쑤 영성의 모델에서 미리 설정된 결론을 따르지 않을 것입니다.