El crecimiento del 27,5 % en el beneficio sectorial señala principalmente una recuperación agregada. Cada empresa debe mejorar de forma continua el margen entre precio y costos, la producción y ventas y la caja; si falta un eslabón, los beneficios pueden quedarse sobre el papel.

Descripción general de la industria | primer semestre de 2026

689,79 mil millones de yuanes | +5,5%　Ingresos del sector del papel y sus productos correspondientes a empresas por encima del umbral estadístico de tamaño.

607,73 mil millones de yuanes | +5,2%　Los costos operativos crecieron ligeramente más lentamente que los ingresos.

19,61 mil millones de yuanes | +27,5%　Las ganancias totales crecieron significativamente más rápido que los ingresos.

Alrededor del 2,84%　Este artículo simplemente calcula el índice auxiliar en función del beneficio total acumulado/ingresos operativos.

Últimas actualizaciones: De enero a julio, los ingresos fueron de 805.050 millones de yuanes, el costo fue de 709.770 millones de yuanes y la ganancia fue de 22.750 millones de yuanes. El beneficio aumentó un 27,6% interanual y el ratio simple se situó en torno al 2,83%. Ninguna de las dos proporciones es la tasa de beneficio de la industria del papel publicada por separado por la Oficina Nacional de Estadísticas.

Información de investigación: Oficina Nacional de Estadística de China: beneficios de las empresas industriales por encima del umbral estadístico en el primer semestre y de enero a julio.

01 · Comparación dentro de una misma empresa

Sun Paper: Dos líneas de la misma empresa

Los ingresos operativos de Sun Paper en el primer semestre del año fueron de 20.862 millones de yuanes, un aumento interanual del 9,15%; el beneficio neto atribuible a la empresa matriz fue de 1.951 millones de yuanes, un aumento interanual del 9,60%; El flujo de caja operativo fue de 3.366 millones de yuanes, un aumento interanual del 77,74%. La situación general del grupo es estable, pero los datos por producto están claramente divididos.

La misma entidad y el mismo período de presentación de informes eliminan la mayor parte del ruido entre empresas. Los diferentes tipos de papel enfrentan diferentes ritmos de demanda, oferta y precios. Las materias primas y las capacidades de fabricación deben pasar por la estructura del producto antes de ingresar al estado de ganancias.

La presencia en varias plantas, la integración de pasta y papel y la cartera de productos permiten compensar riesgos, pero no equivalen a una mejora generalizada. El margen bruto conjunto de los productos de pasta y papel de Sun Paper cayó todavía 1,17 puntos porcentuales. Las empresas diversificadas pueden movilizar más recursos, pero deben evaluar los resultados mediante el margen por categoría de papel y la caja operativa.

Información de investigación: Informe semestral Sun Paper 2026.

02 · Papel para envases y embalajes

Recuperación del papel para envases: observar los márgenes y la producción y ventas

Jingxing Paper | Los productos, los gastos y el capital de trabajo mejoran juntos

Los ingresos operativos fueron de 3.161 millones de yuanes, un aumento interanual del 20,22%; el beneficio neto atribuible a la empresa matriz fue de 139 millones de yuanes, un aumento interanual del 152,95%; El flujo de caja operativo pasó de una salida neta de 491 millones de yuanes a una entrada neta de 601 millones de yuanes. Aumentaron los ingresos por papel base industrial y cartón de pulpa reciclada; Los gastos financieros cayeron un 85,34% tras la amortización de los bonos convertibles, y el aumento de las ventas y la reducción de los inventarios también mejoraron la caja.

Wuzhou Special Paper | La aportación de nueva capacidad coincide con la inversión de capital

Los ingresos operativos fueron de 4.895 millones de yuanes, un aumento interanual del 18,76%; El beneficio neto atribuible a las empresas matrices fue de 230 millones de yuanes, un aumento interanual del 88,95%. Los ingresos por productos de papel usado aumentaron un 49,48% y el precio medio aumentó un 9,46%; el precio medio de los productos de pasta de madera disminuyó un 3,60%. La línea de producción de papel para embalaje industrial de Hubei está en pleno funcionamiento, lo que supone uno de los nuevos aumentos de ingresos.

Al mismo tiempo, la salida neta de efectivo de las actividades de inversión de la compañía fue de 1.359 millones de yuanes y la entrada neta de efectivo de las actividades de financiación fue de 1.341 millones de yuanes. La nueva capacidad de producción ya ha contribuido al volumen de ventas y las ganancias, y aún será necesario probarla con la tasa de utilización, el costo unitario, la cobertura de pedidos y la retorno de caja en el futuro.

Shanying International | La recuperación de volumen y precio aún debe cubrir las cargas fijas

El volumen vendido de papel aumentó un 7,68 %. La pérdida atribuible a la sociedad dominante en el segundo trimestre fue 313 millones de yuanes inferior a la del primero, una reducción intertrimestral del 62,95 %. En junio se logró un resultado mensual positivo; aun así, la pérdida semestral atribuible fue de 682 millones de yuanes. Los costos operativos crecieron un 8,65 %, más que los ingresos. Aunque los gastos financieros disminuyeron un 8,65 % interanual, todavía ascendieron a 411 millones de yuanes.

La recuperación más temprana del papel para envases significa que algunas empresas empiezan a mejorar sus volúmenes, precios, utilización y márgenes brutos trimestrales. Si los costos siguen subiendo o la nueva capacidad crece más deprisa que los pedidos, el aumento de ventas puede dejar beneficios insuficientes.

Información de investigación: Informes semestrales de Jingxing Paper, Wuzhou Special Paper y Shanying International.

03 · Papeles para impresión y escritura

Los papeles para impresión y escritura siguen en mínimos: la pasta de madera no basta

La presión sobre los papeles para impresión y escritura ya se refleja en los segmentos offset y estucado de Sun Paper. Huatai ofrece otro ejemplo: ingresos de 6.211 millones de yuanes, un 3,10 % menos interanual; beneficio neto atribuible de 18,89 millones, un 72,07 % menos; pérdida neta de 1,98 millones excluyendo partidas no recurrentes; y salida neta de caja operativa de 69,89 millones.

La caída de los precios de la pulpa de madera puede reducir los costos, pero no puede determinar por sí sola las ganancias. Si el precio de venta del papel acabado cae más rápidamente, la diferencia de precio por tonelada seguirá estrechándose; La recuperación de la demanda, la oferta homogénea, la nueva capacidad de producción y el inventario afectarán el momento de estabilización de los precios. Huatai opera tanto en el negocio del papel como en el químico, y sus datos consolidados no pueden interpretarse como pérdidas y ganancias puramente de papel para impresión y escritura.

"Tocar fondo" no es una etiqueta a largo plazo. Si el precio neto del papel acabado se estabiliza y la oferta se reduce, o si las empresas forman nuevas diferencias de precios a través de la producción propia de celulosa, productos diferenciados, exportaciones y control de costos, las dos líneas de ganancias pueden acercarse nuevamente. Lo que hay que confirmar no es una carta de aumento de precio, sino si el precio neto de transacción, los pedidos, el inventario y el efectivo han mejorado simultáneamente.

Información de investigación: Informe semestral de Sun Paper; Informe semestral de Huatai Co., Ltd.

04 · Calidad de beneficio

Ganancias y efectivo, posiblemente a la inversa

Los ingresos operativos de Hengda New Materials fueron de 548 millones de yuanes y el beneficio neto atribuible a la empresa matriz fue de 53,85 millones de yuanes, un aumento del 5,16% y el 57,29% respectivamente; El papel base para envases médicos y alimentarios representó el 88,10% de los ingresos operativos. Las aplicaciones segmentadas y la estructura del producto sustentaron las mejoras.

El beneficio neto atribuible a la sociedad dominante no basta para valorar la actividad principal. Guanhao High-tech obtuvo 213 millones de yuanes de beneficio atribuible y 32 millones excluyendo partidas no recurrentes, una diferencia de unos 181 millones. Los ingresos de Forest Packaging crecieron un 74,51 %, hasta 2.025 millones, mientras que su beneficio atribuible cayó un 73,68 %, hasta 8,19 millones. Según la empresa, el aumento de ingresos se debió principalmente a la nueva capacidad papelera; la caída del beneficio reflejó, entre otros factores, 24,8184 millones de yuanes menos en devoluciones inmediatas del IVA recaudado y la falta de rentabilidad del proyecto de papel para impresión digital por inyección de tinta de 600.000 toneladas.

Beneficio y caja también pueden seguir sentidos opuestos: Shanying registró una pérdida atribuible de 682 millones de yuanes y una entrada neta de caja operativa de 1.644 millones, que la empresa atribuye principalmente a mayores cobros de ventas. Rongsheng obtuvo 190 millones de beneficio atribuible y 106 millones excluyendo partidas no recurrentes, pero una salida neta de caja operativa de 57,52 millones.

El beneficio neto atribuible mide el resultado para los accionistas; el resultado excluyendo partidas no recurrentes ayuda a evaluar la actividad continuada; y el flujo de caja operativo muestra su conversión en cobros. Deben analizarse también las variaciones de cuentas por cobrar, inventarios, cuentas por pagar y efectos comerciales. Una caja positiva no prueba por sí sola la recuperación completa de la actividad principal.

Información de investigación: Informes semestrales de Hengda New Materials, Guanhao High-tech, Forest Packaging, Shanying International y Rongsheng Environmental Protection.

En una misma recuperación sectorial, avanzan primero las empresas capaces de mejorar simultáneamente sus márgenes, producción y ventas y caja, sin que ello dependa de una sola categoría de papel.

05 · Juicio de cadena industrial

En la segunda mitad del año, céntrese primero en cuatro elementos.

Las papeleras deben traducir estos cuatro aspectos en análisis de variación del beneficio por categoría y cuadros de puesta a régimen de la capacidad. Los fabricantes de cartón, cajas y envases impresos deben seguir precios efectivos de compra, pedidos de clientes finales, inventarios y aceptación de ajustes de precio. Los proveedores de equipos, productos químicos y fibras deben evaluar la utilización de las máquinas de sus clientes, el retorno de las mejoras técnicas, la proporción de producto conforme, la continuidad de compras y la recuperación de caja de los proyectos.

Papel y cifras: comprender lo esencial

El beneficio de la industria aumentó un 27,5%, lo que demuestra que la industria del papel y sus productos está saliendo del punto más bajo, pero no puede probar que las 16 muestras de informes provisionales se hayan recuperado simultáneamente. El papel de embalaje primero ha mejorado la diferencia de precios y la producción y ventas de algunas empresas; el papel para impresión y escritura sigue esperando un precio neto y una relación de oferta y demanda más estables; Los papeles especiales siguen diferenciándose según las barreras de aplicación, las etapas de capacidad de producción y la calidad de los beneficios.

La recuperación del beneficio sectorial ya es visible; algunas empresas están empezando a aprovechar su combinación de productos y eficiencia operativa. Falta comprobar si esas mejoras pueden superar las necesidades de inventario, cuentas por cobrar, intereses e inversión y convertirse de forma sostenida en caja y competitividad futura.